भारत की इंजीनियरिंग क्षेत्र की दिग्गज कंपनी लार्सन एंड टुब्रो (L&T) ने हाल ही में अपनी सहायक कंपनी नाभा पावर लिमिटेड को टॉरेंट पावर को ₹3,661 करोड़ में बेचकर शेयरधारकों के लिए भारी लाभ अर्जित किया। सीएलएसए जैसे विश्लेषकों ने L&T के शेयरों पर विशेष लाभांश की भविष्यवाणी की है, जो कंपनी के मजबूत आरओई लक्ष्यों को देखते हुए प्रति शेयर ₹26 तक हो सकता है। यह रणनीतिक बिक्री 16 फरवरी, 2026 को घोषित की गई थी।

नाभा पावर डील टूट गई

L&T पावर डेवलपमेंट लिमिटेड (एलटीपीडीएल) की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी ने नाभा पावर लिमिटेड (एनपीएल) की सभी इक्विटी और परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को टोरेंट पावर को बेचने पर सहमति व्यक्त की। पंजाब के राजपुरा में स्थित 1,400 मेगावाट का सुपरक्रिटिकल कोयला संयंत्र, जिसकी वित्तीय वर्ष 2025 में उल्लेखनीय 95.36% उपलब्धता रही, 2014 में चालू किया गया था। यह संयंत्र 25 वर्षीय विद्युत खरीद समझौते के तहत संचालित होता है और एसईसीएल और एनसीएल के साथ इसके दीर्घकालिक ईंधन संबंध हैं।

इस लेनदेन की मुख्य बातें:

• सौदे का मूल्य: ₹3,660.87 करोड़ का उद्यम मूल्य (ऋण सहित); स्वीकृतियाँ लंबित हैं, सौदे के 30 जून, 2026 तक पूरा होने की उम्मीद है।

• रणनीतिक तालमेल: उच्च लाभ वाले ईपीसी, हाइड्रोकार्बन और बुनियादी ढांचे पर ध्यान केंद्रित करने के लिए, L&T गैर-मुख्य ताप विद्युत क्षेत्र से बाहर निकल रही है।

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• खरीदारों के लिए लाभ: अध्यक्ष समीर मेहता के अनुसार, टॉरेंट मूल्यवर्धनकारी संपत्तियों के साथ उत्तरी भारत के उच्च विकास वाले बाजार में तुरंत प्रवेश कर रही है।

यद्यपि L&T के वित्त वर्ष 2025 के राजस्व (₹4,421 करोड़) में गैर-निष्पादित ऋणों (एनपीएल) का हिस्सा केवल 1.73% था, लेकिन ये पूंजी को बांधे रखते हैं, इसलिए इसे जारी करना L&T की पूंजी आवंटन रणनीति के अनुरूप है।

विशेष लाभांश क्यों मायने रखता है

सीएलएसए के 16 फरवरी के नोट में इसे L&T के शेयरों के लाभांश में वृद्धि के लिए एक प्रेरक कारक के रूप में उजागर किया गया है। बिक्री के बाद प्राप्त राशि (₹3,661 करोड़) एकमुश्त वितरण के लिए पर्याप्त है और L&T के बाजार पूंजीकरण (~₹5 लाख करोड़) का लगभग 2% है। विश्लेषकों का अनुमान है कि लाभांश ₹25-26 प्रति शेयर होगा, जिससे वित्त वर्ष 2026 का प्रभावी लाभांश बढ़कर 1.2% हो जाएगा और मौजूदा स्तर (~₹1,850) पर लाभांश 1.4-1.5 प्रतिशत हो जाएगा।

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L&T के लाभांश का इतिहास आशावाद को बल देता है:

नाभा से प्राप्त अतिरिक्त धनराशि L&T की “सरप्लस पूंजी वापसी” नीति को पूरा करती है, जिसका लक्ष्य 18% का आरओई (वित्त वर्ष 2025 में 15% से अधिक) हासिल करना है। हालिया बायबैक (2025 में ₹10,000 करोड़) से प्रतिबद्धता प्रदर्शित होती है; आमतौर पर, बड़े परिसंपत्ति लेनदेन के बाद विशेष लाभांश दिए जाते हैं।

स्टॉक प्रतिक्रिया और विश्लेषक लक्ष्य

17 फरवरी की सुबह, एल एंड टी के शेयर 2.5% बढ़कर ₹1,895 पर पहुंच गए, जो आशावाद का संकेत है। सीएलएसए ने मार्जिन में सुधार और वित्त वर्ष 2026 के लिए ₹5 लाख करोड़ के ऑर्डर मिलने के कारण मार्जिन में सुधार का हवाला देते हुए, एल एंड टी की ‘आउटपरफॉर्म’ रेटिंग को ₹4,842 (55% की वृद्धि) के लक्ष्य के साथ बरकरार रखा है। जोखिमों में लेनदेन के लिए नियामक बाधाएं और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के क्रियान्वयन में देरी शामिल हैं।

यदि लाभांश का प्रवाह जारी रहता है, तो रेटिंग में सुधार की संभावना है, क्योंकि सीमेंस और एबीबी जैसी कंपनियों का पी/ई अनुपात 40 गुना है, जबकि एल एंड टी का 32 गुना है।

निवेशकों के लिए रणनीतिक निहितार्थ

यह कोई अनोखी बात नहीं है; एल एंड टी द्वारा अपने पोर्टफोलियो में कटौती करने के कारण, जिसमें 2020 से विद्युत विकास क्षेत्र से बाहर निकलना भी शामिल है, डेटा सेंटर, मेट्रो ट्रेन और रक्षा क्षेत्र (कुल ₹20,000 करोड़ के ऑर्डर) पर ध्यान केंद्रित किया गया है। नाभा से होने वाली आय का उपयोग हरित हाइड्रोजन जैसे उच्च आरओई वाले उद्योगों में अधिग्रहण या पूंजीगत व्यय के वित्तपोषण के लिए किया जा सकता है।

निवेशक मार्गदर्शिका:

• गिरावट आने पर खरीदें: वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही के नतीजों (मई 2026) से लाभांश की निश्चितता सामने आने का इंतजार करें।

• उच्च प्रतिफल चाहने वालों के लिए: एल एंड टी फाइनेंस (4% प्रतिफल) एक अच्छा विकल्प है। • दीर्घकालिक: 2028 तक प्रति शेयर आय (ईपीएस) में 20% की वार्षिक वृद्धि दर से इसके शेयरों में चक्रवृद्धि वृद्धि को समर्थन मिलता है।

नाभा की बिक्री से एल एंड टी द्वारा लाभांश में की गई वृद्धि इसे ऐसे बाजार में एक सुरक्षित विकास निवेश बनाती है जो उच्च गुणवत्ता वाले चक्रवृद्धि शेयरों की तलाश में है।

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