मजबूत अर्थव्यवस्था के बावजूद नीतिगत निरंतरता का एक और उदाहरण भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) का Repo Rate को 5.25% पर बनाए रखने का निर्णय है। यह निर्णय, जिसे फरवरी 2026 में मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक के दौरान सार्वजनिक किया गया था, मुद्रास्फीति और विकास संतुलन को बनाए रखने में केंद्रीय बैंक के विश्वास को दर्शाता है, और यह भी कि इसमें कोई त्वरित बदलाव नहीं किया जाएगा।
Repo Rate को समझना
RBI द्वारा वाणिज्यिक बैंकों को सरकारी बॉन्ड जैसी प्रतिभूतियों के बदले दिए जाने वाले ऋण पर ब्याज दर को Repo Rate कहा जाता है। यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने, तरलता का प्रबंधन करने और आर्थिक गतिविधियों को प्रभावित करने का मुख्य साधन है। RBI द्वारा रेपो दर को स्थिर रखने से बैंक अचानक होने वाले परिवर्तनों की चिंता किए बिना ऋण दरों की योजना बना सकते हैं।
जब Repo Rate 5.25% पर स्थिर रहती है, तो बैंकों द्वारा लिए गए ऋण की लागत का अनुमान लगाया जा सकता है, जिससे कॉर्पोरेट क्रेडिट, व्यक्तिगत वित्तपोषण और गृह ऋण को प्रभावित करके उपभोक्ताओं और व्यवसायों दोनों को लाभ होता है। यह तब हुआ जब फेडरल रिजर्व ने 2025 की शुरुआत में 125 आधार अंकों की कई बार कमी करके सख्ती के चरण से अधिक उदार चरण की ओर कदम बढ़ाया।
परिवर्तन न होने के प्रमुख कारण
स्थिर वृद्धि दर का मुख्य कारण मजबूत आर्थिक विकास है। राज्यपाल संजय मल्होत्रा ने इस बात पर जोर दिया कि मजबूत घरेलू मांग और बढ़ते अंतरराष्ट्रीय व्यापार से भारत की जीडीपी वृद्धि दर 2025-2026 में 7.4% तक पहुंचने की उम्मीद है, जो पिछले वर्ष से अधिक होगी।
2025 के अंत और 2026 के आरंभ में भी मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों से नीचे रही, जो “नियंत्रण में” रही और आरबीआई के आरामदायक दायरे में थी। हालांकि कीमती धातुओं की कीमतों में मामूली वृद्धि हुई, लेकिन 2027 की पहली छमाही में कुल उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति के स्थिर रहने का अनुमान है, जिससे ब्याज दरों में वृद्धि की आवश्यकता कम हो जाती है।
बाहरी कारक भी इसमें अहम भूमिका निभा रहे हैं। अमेरिका और यूरोपीय संघ के साथ हाल ही में हुए व्यापार समझौतों के चलते भारतीय वस्तुओं पर टैरिफ लगभग 50% से घटकर 18% हो गया है, जिससे निर्यात को बढ़ावा मिला है और विकास को गति मिली है। आरबीआई के पास वैश्विक अनिश्चितताओं से निपटने के लिए पर्याप्त संसाधन हैं क्योंकि उसका विदेशी मुद्रा भंडार सर्वकालिक उच्च स्तर पर है।
नीतिगत रुख और प्रसारण
आंकड़ों पर निर्भरता पर जोर देते हुए और अतिरिक्त कटौती या बढ़ोतरी के वादों से बचते हुए, एमपीसी ने सर्वसम्मति से “तटस्थ” रुख अपनाया। यह बैंकिंग प्रणाली द्वारा पूरी तरह से लागू की गई पिछली ब्याज दर कटौतियों के बाद आया है, जिससे अधिक तत्काल कार्रवाई की आवश्यकता के बिना कम ऋण दरों की गारंटी मिली है।
अधिकांश सदस्यों ने हालिया राहत उपायों को पूरी तरह से प्रभावी होने देने के लिए सावधानी बरतने का समर्थन किया, लेकिन एमपीसी के एक सदस्य ने विकास को अधिक समर्थन देने वाले रुख की वकालत की। इस रणनीति से मजबूत विकास और नियंत्रित मुद्रास्फीति का “गोल्डिलॉक्स” क्षेत्र बना रहता है।
उधारकर्ताओं और निवेशकों के लिए निहितार्थ
बैंकों द्वारा ब्याज दरों को न्यूनतम स्तर पर बनाए रखने से, घर मालिकों और व्यवसायों को ऋण की किस्तों और कार्यशील पूंजी पर स्थिर ब्याज दरों का लाभ मिलता रहेगा। स्थिर ऋण उपलब्धता विशेष रूप से लघु एवं मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) के लिए फायदेमंद है क्योंकि यह उनके विस्तार में सहायक है।
निवेशक इस स्थिरता को सकारात्मक रूप से देखते हैं। स्थिर आय पर ब्याज दरें स्थिर बनी रहती हैं और बॉन्ड पोर्टफोलियो को सहारा देती हैं, वहीं इक्विटी बाजार अक्सर पूर्वानुमानित नीतियों पर सकारात्मक प्रतिक्रिया देते हैं। हालांकि, जमा ब्याज दरें बचतकर्ताओं के लिए कम आकर्षक हो सकती हैं, जिससे वे अन्य संपत्तियों या शेयरों की ओर रुख कर सकते हैं।
ब्याज दर के प्रति संवेदनशील उद्योग जैसे रियल एस्टेट और ऑटोमोबाइल बिना किसी बाधा के ठीक हो रहे हैं।
व्यापक आर्थिक संदर्भ
विकास की गति बरकरार रहने और राजकोषीय सुदृढ़ीकरण की पुष्टि के साथ, भारत की अर्थव्यवस्था 2026 की ओर बढ़ने के लिए अच्छी स्थिति में है। वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि या भू-राजनीतिक तनाव जैसे महत्वपूर्ण झटकों को छोड़कर, आरबीआई इस चक्र के लिए 5.25% की दर को संभावित “अंतिम दर” के रूप में देखता है।
वैश्विक मुद्रास्फीति में मंदी के मद्देनजर, यह कदम दुनिया भर के अन्य देशों द्वारा पहले की गई राहत उपायों को रोकने के अनुरूप है। RBI स्थिर रहकर व्यापक स्थिरता को प्राथमिकता देता है, जिससे उसे बदलते आंकड़ों पर नजर रखने का समय मिलता है।
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विकास की गति बरकरार रहने और राजकोषीय सुदृढ़ीकरण की पुष्टि के साथ, भारत की अर्थव्यवस्था 2026 की ओर बढ़ने के लिए अच्छी स्थिति में है। वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि या भू-राजनीतिक तनाव जैसे महत्वपूर्ण झटकों को छोड़कर, RBI इस चक्र के लिए 5.25% की दर को संभावित “अंतिम दर” के रूप में देखता है।
वैश्विक मुद्रास्फीति में मंदी के मद्देनजर, यह कदम दुनिया भर के अन्य देशों द्वारा पहले की गई राहत उपायों को रोकने के अनुरूप है। RBI स्थिर रहकर व्यापक स्थिरता को प्राथमिकता देता है, जिससे उसे बदलते आंकड़ों पर नजर रखने का समय मिलता है।
